“自年12月31日退市新规正式发布至今，沪市已有12家公司退市。今年以来，退市新规正日益发挥着积极作用，以期形成上市公司有进有出、优胜劣汰的市场生态。在退市常态化的背景下，投资者该如何应对，有效规避相关风险？从今天起，我们推出“退市X档案”系列投教文章，每一期讲述一个真实发生的退市公司案例，为投资者提供借鉴。

”

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公司概况

Y公司于年上市，是南方某市首家上市民营企业，从事实木家具、木地板等产品的生产和销售。

年，公司销售收入增速开始下降，年以来，公司业绩持续下滑。公司年前三季度营业收入仅为9.1亿元，同比下降高达76.41%，净利润巨亏6.9亿元。此外，公司近年来信息披露的造假嫌疑明显，多期定期报告存在财务疑点。

年1月19日至2月22日，在连续20个交易日每日股票收盘价均低于人民币1元，触及交易类强制退市情形后，Y公司被终止上市。

02

主要问题

（一）Y公司退市的背后存在怎样的问题？

（二）Y公司为什么会被退市？

（三）为什么要设置1元这一退市标准？

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案例分析

（一）Y公司退市的背后存在怎样的问题？

自上市以来，Y公司始终从事实木家具、木地板等产品的生产和销售，属于家居制造行业，历年主业未发生变动。

年家具制造企业集中上市后普遍扩张产能，行业受供需影响出现跌价态势，公司销售收入增速开始下降。

年以来，房地产市场景气度下滑，大消费环境整体低迷导致国内市场需求下降，同时中美贸易摩擦又对国外市场需求构成负面影响，公司业绩自年以来持续下滑。

查阅Y公司发布的公告，我们可以发现，自年以来，公司受自身经营不善及行业政策影响，业绩出现下滑。年前三季度营业收入仅为9.1亿元，同比下降高达76.41%，净利润巨亏6.9亿元。

近三年来公司财务状况如下：

表1Y公司近两年及一期财务状况

科目（亿元）年三季度年年营业收入9...02净利润-6.89-1..87扣非净利润-5.77-2..73净资产71...64总资产...56

此外，公司近年来信息披露的造假嫌疑明显，多期定期报告存在资产规模异常、偿债能力不足、营业收入与应收账款变动不匹配等多项财务疑点。

年4月30日,公司因年会计报告及内部控制报告均被出具无法表示意见的审计报告，被实施退市风险警示。

年4月，公司因涉嫌信息披露违规被证监会立案调查。年1月29日，证监会通报公司信息披露违法案件调查情况，查实公司至年定期报告存在严重虚假记载，一是通过虚构销售业务、虚增销售额等方式虚增利润20余亿元；二是通过伪造银行单据等方式虚增银行存款80余亿元；三是未按规定披露与关联方资金往来余亿元，公司案件已进入行政处罚审理程序。

在上述多重因素共同作用下，投资者对Y公司渐渐不再认可，公司股价也是一路下行，最终因股价持续低于人民币1元被退市。

（二）Y公司为什么会被退市？

《上海证券交易所股票上市规则》（下称《股票上市规则》）第13.2.1条规定，“上市公司出现下列情形之一的，本所决定终止其股票上市：（一）在本所仅发行A股股票的上市公司，连续个交易日通过本所交易系统实现的累计股票成交量低于万股，或者连续20个交易日的每日股票收盘价均低于人民币1元；……”

Y公司自年1月19日至2月22日，连续20个交易日每日股票收盘价均低于人民币1元，触及上交所《股票上市规则》第13.2.1条第（一）项规定的应予终止上市的交易类强制退市情形。上交所依据《股票上市规则》作出终止Y公司股票上市的决定。

（三）为什么要设置“1元退市”这一退市标准？

1元退市是交易类强制退市的情形之一，当前已成为主要退市渠道。目前，沪深两市已有多家交易类强制退市公司。退市新规下，对于交易类强制退市不再设置退市整理期，公司退市进程相对之前来说会大大加快。

从实践来看，这些1元退市的公司在触及强制退市情形之前，股价均长期在1元附近徘徊，且都曾多次跌破人民币1元，最后连续20天股价低于1元具有一定必然性，市场及投资者对此也早有预期。

从公司情况看，这些1元退市公司均存在长期业绩不佳、持续经营能力薄弱、公司治理混乱等问题，且部分退市公司曾出现财务造假等信息披露违法违规行为。此类公司的出清，有利于净化A股市场环境，提高上市公司整体质量，保护全体投资者利益。

从境外市场看，1元退市也早有实践。纽交所、纳斯达克都将每股价格1美元作为交易类退市标准之一。设置1元退市这一退市情形，有助于提升公司质量、保证市场流动性、维护交易秩序。

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