「本文来源：经济参考报」

近日，位于上海市青浦区的“书香门地”集团股份有限公司（简称“书香门地”）在证监会网站公布了招股说明书，拟冲刺上交所主板。《经济参考报》记者研读招股书发现，这家素有“木地板美学家”之称的实木复合地板专业制造商，报告期（指年度、年度、年度，下同）内，实现了业绩稳健增长、品牌影响力不断增强、资产规模持续提升，但同时也存在经营现金流下滑、“美学地板”概念认知度低、资产负债率居高不下等问题。

业绩稳健增长经营现金流出现下滑

招股书显示，“书香门地”自成立以来，一直从事木地板的研发、设计、生产和销售业务。报告期内，公司市场开拓快速发展，管理水平不断提升，经营业绩也稳健增长。

数据显示，“书香门地”近几年营业收入和净利润均保持较高的增长速度。报告期内，公司实现营业收入分别为.32万元、.94万元和.64万元，其中，年度、年度同比增速分别为8.31%和34.12%；与此同时，实现净利润分别为.27万元、.64万元和.71万元，其中，年度、年度同比增速分别为49.41%及57.10%。

记者注意到，“书香门地”以销售实木复合地板为主，主营业务突出。报告期内，其主营业务收入分别为.16万元、.92万元和.03万元，占营业收入比重分别高达99.90%、99.88%和99.93%。分区域来看，华东地区为公司主营业务收入创造了最大贡献。报告期内，公司华东地区营业收入分别为.82万元、.95万元和.25万元，占主营业务收入的比例分别为54.52%、46.97%和50.83%。

在营业收入稳健增长的同时，“书香门地”营业成本也水涨船高。据招股书披露，公司营业成本由主营业务成本组成，年至年主营业务成本分别为.97万元、.44万元和.52万元，呈现增长趋势。

值得注意的是，“书香门地”经营活动产生的现金流量净额呈现出持续下滑态势。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为.79万元、.84万元和.53万元。对此，公司在招股书中解释称，对公司现金流量变动的主要影响因素是大宗销售类客户的销售回款情况以及公司的库存（备货）政策，由于大宗销售类客户多为大型房地产企业，这些客户拥有较强的议价及现金流控制能力、账期较长，且付款进度受房地产企业的资金情况影响变动。不过，公司同时称，报告期内，公司的销售政策、采购政策、信用政策未发生重大变化。

自主研发铸就品牌优势美学地板概念认知度低

不可否认，木地板行业市场参与者众多，已发展成为竞争充分的红海市场，未来规模化、品牌化的木地板企业将在行业中占据更高的竞争地位。而近年来，“书香门地”之所以能够在这一市场中实现稳健发展，与其紧扣“美学”理念扎实推进自主研发并形成核心竞争力不无关系。

招股书显示，作为美学地板创造、领导者，“书香门地”长期致力于将美学概念融入木地板的研发、设计、生产和销售环节，积极倡导“美学增值”的核心价值理念，向消费者提供满足审美需求的多种美学地板系列产品，产品主要品牌包括“书香门地”“ArteMundi”等。公司招股书称，经过多年的品牌经营与推广，已经成为中高端地板主流品牌之一，公司相继获得“中国房地产开发企业强优选高端物业配套地板品牌”、“中国实木地板十大品牌”、年度“消费者喜爱的中国地板十强品牌”、“全国木地板行业产品质量和售后服务双承诺单位”、“地板行业美学地板艺术成就奖”等资质和荣誉。

在品牌影响力日趋增强的背后，是“书香门地”稳定增长的研发费用。《经济参考报》记者发现，公司报告期内投入的研发费用分别为.96万元、.51万元和.33万元，呈现稳定增长的趋势，占营业收入比例分别为2.96%、2.98%和2.64%。

“书香门地”坦言，公司始终将自主研发作为保持公司长期竞争力的重要手段，通过自主研发在木地板制造的整个流程中积累了一系列有关研发设计、生产工艺及产品检测方面的核心技术，特别是在坯料美学处理、素板处理、美学着色等方面形成了核心竞争力，形成了较强的技术创新能力和坚实的科研基础。公司年获得国家高新技术企业认定，年获得上海市经济和信息化委员会评选的“上海市设计引领示范单位”。截至招股书签署日，公司及其子公司共拥有项专利，其中发明专利9项、实用新型专利40项、外观设计专利81项。同时，公司及其子公司还拥有项著作权作品登记证书，均为美术作品。此外，公司曾参与11项国家标准及9项行业标准的制定。

不过，《经济参考报》记者也注意到，“书香门地”研发人员占员工总数比低于10%。且近八成员工为大专及以下学历。公司招股书在披露“员工结构分布”信息时显示，截至年12月31日，按专业结构划分，公司研发人员49人，占员工总人数人的7.97%；按文化程度划分，公司本科及以上学历的员工人，占比为20.49%。

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